> 数据图表谁能回答 新房销售周期拉长，经历棚改货币化及2020年后地产新刺激：2015年4月至2017年6月连续单月增长，且2016年大部分时间超过20%，后续持续2025-6-0 新房销售周期拉长，经历棚改货币化及2020年后地产新刺激：2015年4月至2017年6月连续单月增长，且2016年大部分时间超过20%，后续持续低位波动（个位数增长或下滑），2017-2019年连续3年销售面积在17亿平上下；疫情后2020年5月-2021年6月连续13个月正增长，2020-2021年均超过了17.6亿平，2021年冲顶达到17.9亿平，在2021年7 月当月开始下滑，持续47个月到2025年5月；房屋销售景气周期贯穿2015-2021年合计6年以上，是超长周期，经历三年大幅度调整，2025年1-5月商品房销售面积同比-4%、表现逐步企稳。 房屋新开工受销售周期+地产抢开工得融资2大影响：2016 年2月新开工单月增速结束下滑，小幅增长持续至2017年6 月，7月转负后低速波动，2018年5月恢复20%以上增速（累计11个月双位数增长），2019年5月降档至个位数，2021年4月开始当月连续负增，前次是2014年11月（13个月下行，期间一次正值），本次已下行47个月至2025年5 月（期间1 次正值）；房屋新开工景气周期贯穿2016-2021年4月，约5年时间。2019年后地产商加快周转拿地-新开工-开盘回笼资金，进一步催化新开工、传导施工，2022年起新开工受地产商资金链条影响，目前仍处于下行区间。 基建投资先高增后稳健、不拖后腿：2017年11月之前基建当月维持双位数增长（大部分时间），2018年后持续低迷，2022年重新高个位数增速到2023年4月，随后至今（2025年5月）在4-8%的个位数区间波动。图：2016-2025年房屋新开工、销售面积、基建（不含电力）累计同比表现商品房销售面积:累计同比房屋新开工面积:累计同比150%100%50%0%-50%-100%固定资产投资完成额:基础设施建设投资(不含电力):累计同比40%20%0%-20%-40%20-410270-410221-410250-510201-510230-610280-610210-710260-710211-710240-810290-810220-910270-910221-910250-020201-020230-120280-120210-220260-220211-220240-320290-320220-420270-420221-420250-5202资料来源：国家统计局、wind，国金证券研究所20国金证券金融地产
