> 数据图表如何看待本周观点2025-4-1本周观点u 铝土矿：本周贵州国产铝土矿价格下调，主因亏损压力下，贵州氧化铝厂下调铝土矿原料采购价格。进口矿方面，截至4月4日，国内港口铝土矿周度到港总量312.38万吨，较前一周减少198.36万吨；几内亚主要港口铝土矿周度出港总量431.55万吨，较前一周增加3.5万吨；澳大利亚主要港口铝土矿周度出港总量119.23万吨，较前一周增加10.42万吨。价格方面，本周市场传出少量几内亚铝土矿散货成交，均在90美元/吨以下，价格较前期下跌，叠加山东地区烧碱价格再降，本周SMM进口铝土矿CIF指数价格较上周四下调2.06美元/吨至88.77美元/吨。其中，几内亚铝土矿价格下调2美元/吨至88美元/吨。整体上，铝土矿价格或继续承压运行为主。一方面，据SMM氧化铝日度成本利润模型测算，虽然原料铝土矿与烧碱价格有不同幅度下跌，但成本下降速度不及氧化铝价格，氧化铝行业理论亏损扩大至200元/吨；亏损压力下，氧化铝厂压价采购原料意向强。氧化铝运行产能整体较前期下降，铝土矿需求下降；而澳洲雨季已过，铝土矿发运量回升，几内亚铝土矿出港量持续高位，进口铝土矿供应预计增加，短期内铝土矿供应或愈加宽松。u 氧化铝：海外方面，截至4月10日，西澳FOB氧化铝价格为330美元/吨，折合国内主流港口对外售价约3,001元/吨左右，高于国内氧化铝价格114元/吨，氧化铝进口窗口维持关闭状态。本周海外氧化铝现货成交清淡，共询得一笔新的海外氧化铝现货成交：4月4日，西澳成交氧化铝3万吨，FOB价为330美元/吨，5月船期。若海外氧化铝价格进一步下跌，跌幅超过国内，氧化铝进口窗口或进入开启状态。国内市场方面，截至4月10日，全国冶金级氧化铝建成总产能10,502万吨，运行总产能8,482万吨，周度产量为162.7万吨；全国氧化铝周度开工率较上周下调1.82个百分点至80.77%，主因山东、山西、河南、西南多地出现氧化铝企业检修。周期内，氧化铝现货成交清淡，零星成交来看，价格重心持续下移。新疆地区铝厂招标采购部分氧化铝，到厂价格3,200元/吨左右；西北地区铝厂招标采购部分氧化铝，到厂价格2,995元/吨左右；贵州地区成交氧化铝7,000吨，成交价格出厂2,980-3,030元/吨；山西地区成交氧化铝现货5,000吨，成交价格2,900元/吨。整体而言，本周氧化铝企业检修事件集中发生，与此同时，3月开始检修的部分氧化铝产能检修期结束，运行产能小幅回升。氧化铝供应短周期内收紧，但氧化铝库存压力仍存在，氧化铝价格短期或偏弱震荡运行。u 预焙阳极：预焙阳极价格持平，石油焦价格上涨。截至4月11日，预焙阳极均价为5993.0元/吨，相比于上周持平；中硫石油焦均价为3960.0元/吨，相比于上周上涨35.0元/吨，周环比增加0.9%。资料来源：SMM、国海证券研究所请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明5国海证券综合其他
