> 数据图表怎样理解2025Q2-Q3美国经济陷入衰退风险较大（1）——产出缺口可能由正转负2025-3-32025Q2-Q3美国经济陷入衰退风险较大（1）——产出缺口可能由正转负➢ 如产出缺口由正转负，美国经济将陷入衰退。从历史上看，NBER定义衰退通常发生在美国从正产出缺口（即高于潜在增速）转变为负产出缺口（即低于潜在增速）。从这个角度看，2024年美国经济存在正产出缺口，如2025年美国经济转入负产出缺口，则美国经济将出现NBER定义的衰退。具体到年内时点看，按照美国经济分析局预测，美国陷入衰退风险概率从Q2开始上升，峰值在2025Q3。18NBER定义衰退发生在产出缺口由正转负美国经济分析局预测美国陷入衰退风险峰值在2025Q3210-1-2-3-4美国产出缺口（OECD预测值，单位：%）NBER定义衰退（2008-2009）存在符合NEBR衰退可能性NBER定义衰退（2001）NBER定义衰退（2020）3991599169918991999110022002300250026002800290020102210231025102610281029102020222023202520280706050403020100美国:未来12个月经济衰退概率（单位：%）10-320230-320250-320270-320290-320211-320210-420230-420250-420270-420290-420211-420210-520230-520250-520270-520290-520211-520210-6202资料来源：Wind，华安证券研究所。资料来源：Wind，华安证券研究所。华安证券综合其他
