> 数据图表请问一下主线1-电子：估值提升阶段向业绩支撑阶段过渡2025-3-3主线1-电子：估值提升阶段向业绩支撑阶段过渡➢ 本轮电子行情的估值已经提升到了历史可比百分位天花板，意味着估值提升阶段基本结束。根据复盘结论，一轮完整的电子行情第一阶段即估值提升阶段，估值百分位提升至历史可比天花板位置后估值支撑上涨的阶段将基本结束，根据过往可比百分位高点推测，预计本轮估值百分位的天花板位置将在70-75%（见报告《泛TMT行情的关键、制约与空间》2023/7/15）。而截至2024/2/26日，电子行业估值分位数为80.3%，意味着估值提升阶段基本到位，后续行情支撑动力将转换为业绩。➢ 本轮估值提升主要由于重磅催化剂和市场β两个因素贡献驱动。电子板块利润在经历两年的负增速后，于2024年一季度转正，并于2024年持续位于较高增速水平（2024Q1-2024Q3单季归母净利增速分别为53.7%、37.3%、31.6%），2024年三季度末的估值快速拔升行情之后，又于2025年遇上DS重磅催化剂，使得估值在高位进一步提升，但相对有限。本轮电子行情的估值分位已经略超历史可比天花板位置，估值支撑阶段基本结束，后续将过渡至业绩支撑2870006000500040003000200010000估值（右轴，单位:倍）电子指数（左轴，单位：点）估值分位（右轴，单位：%）2015.6月中99.4%2015.12月底86.4%2020.7月中74.6%2025/2/2680.3%2016.10月下85.1%12010080604020010-310240-310270-310201-310210-410240-410270-410201-410210-510240-510270-510201-510210-610240-610270-610201-610210-710240-710270-710201-710210-810240-810270-810201-810210-910240-910270-910201-910210-020240-020270-020201-020210-120240-120270-120201-120210-220240-220270-220201-220210-320240-320270-320201-320210-420240-420270-420201-420210-5202资料来源：Wind，华安证券研究所。单位：指数点、倍、%。华安证券综合其他
