> 数据图表你知道主线1-家电：政策支持下业绩回升确定性高，尤其关注低估滞涨细分2025-3-3主线1-家电：政策支持下业绩回升确定性高，尤其关注低估滞涨细分➢ 家电板块中的白色家电、小家电以及厨卫电器仍具有低估或滞涨属性。2025年1月14日至2025年3月20日期间，上证指数上涨7.9%，截至2025年3月20日的近十五年（2010/1/1-2025/3/20）估值分位（下同）为68.2%，家电板块细分子行业中白色家电下跌0.5%，估值分位为26.9%；厨卫电器分别上涨17.8%，估值分位为44.7%；小家电上涨16.8%，估值分位为29.9%。家电中的传统方向整体仍处于低估值状态，其中白色家电低估+滞涨的属性明显，而黑电、家电零部件等方向则由于涉及到机器人、车载等成长性概念已累计较高涨幅。➢ “两新”持续带动下业绩有望维持增长，关注家电中的低位补涨机会。2024年4季度在国补政策的带动下家电市场零售额线上、线下零售额分别同比高增25.5%、69.1%，2025年春节后家电也恢复高增长趋势，2月线上、线下零售额同比增速回升至21.4%、61.2%，两新继续加力实施背景下家电业绩底部支撑较强。白电仍属于低估、滞涨方向政策带动下2024年Q4家电零售额同比回升显著33白色家电厨卫电器小家电中国家电市场（不含3C）零售额同比（单位：%）黑色家电照明设备Ⅱ家电零部件Ⅱ8060402002024M1-M82024M9-M1269.125.5100806040200-20线上市场线下市场100806040200-5051015202530-20资料来源：Wind，华安证券研究所。注：横轴为2025/1/14-2025/3/20期间涨跌幅，纵轴为2025/3/20日时近15年估值分位数。单位：%资料来源：奥维云网，华安证券研究所。线上市场线下市场90-420201-420211-420221-420210-520220-5202华安证券综合其他
