> 数据图表如何了解主线2-工业金属如铜：全球铜库存下降、缺口扩大，带动价格上涨2025-3-3主线2-工业金属如铜：全球铜库存下降、缺口扩大，带动价格上涨➢ 美国关税政策引市场担忧，抢进口加剧，全球库存持续下滑，供需缺口预计将持续扩大。2月25日，特朗普下令美商务部对铜进口可能征收的新关税展开新调查，以重建美国的铜生产；3月13日，美商务部长表示计划对铜征收高额关税，高盛和花旗预测美国可能在2025年底前对所有进口铜征收25%关税。近期美国国内加速进口精铜以规避未来可能面临的潜在成本，托克、嘉能等大宗商品巨头将原计划运往亚洲的10-15万吨铜紧急向美国转移。截至2025年3月20日，全球LME铜库存已从去年9月32万吨下滑至22万吨左右，半年降幅超30%，亚洲LME亚洲铜库存也同样呈快速下滑态势。美国的虹吸效应持续导致铜库存下降，区位导致的需求压力扩大将使供给短缺现象愈发明显，精炼铜缺口预计也将在2024年12月-3.9万吨的缺口上进一步扩大，铜关税正式落地前美国仍将继续“抢进口”，供需缺口持续扩大将对铜价形成有力支撑。38铜缺口重新扩大精炼铜缺口当月值（单位：千吨）全球铜库存快速下降LME铜库存（单位：吨）全球欧洲亚洲美国400000300000200000100000010-610270-610210-710270-710210-810270-810210-910270-910210-020270-020210-120270-120210-220270-220210-320270-320210-420270-420210-520210-320230-320250-320270-320290-320211-320210-420230-420250-420270-420290-420211-4202150100500-50-100-150资料来源：Wind，华安证券研究所。资料来源：Wind，华安证券研究所。华安证券综合其他
