> 数据图表如何了解主线2-工业金属如铜：美元走弱对价格的压制也将缓释2025-3-3主线2-工业金属如铜：美元走弱对价格的压制也将缓释➢ 美元走弱对铜价造成的压力预计将逐步减小。近两年铜价与美元指数负相关性较强，铜价走势与美元强弱呈较明显的反向关系，美元指数在降息以及经济降温推动下预计将继续下行。预计未来美元进一步走弱条件下铜价仍有上行空间。➢ 冶炼厂面临亏损困境，供给端出现收缩。2024年底，江西铜业与智利矿业公司达成的2025年铜精矿加工费（TC）为每吨21.25美元，较2024年大幅下降73.4%，冶炼厂经营较为困难，铜产能已于2024年初出现持续趋势性收缩，截至2025年1月精炼铜产量当月增速已低至1.2%，供给错位背景下相对更为利好铜矿供给端的上游企业。39铜产能收缩精炼铜产量当月同比（左轴，单位：%）精炼铜产能利用率（右轴，单位：%）20151050-530-020260-020290-020221-020230-120260-120290-120221-120230-220260-220290-220221-220230-320260-320290-320221-320230-420260-420290-420221-420287858381791200011000100009000800070006000铜价与美元指数呈负相关性LME铜现货结算价（左轴，单位：美元/吨）美元指数（右轴，单位：点）1201151101051009530-220250-220270-220290-220211-220210-320230-320250-320270-320290-320211-320210-420230-420250-420270-420290-420211-420210-520230-5202资料来源：Wind，华安证券研究所。资料来源：Wind，华安证券研究所。华安证券综合其他
