> 数据图表怎样理解智能手机产业周期：从估值驱动到盈利支撑，景气周期在2009年8月爆发2025-3-3智能手机产业周期：从估值驱动到盈利支撑，景气周期在2009年8月爆发➢ 智能手机渗透率快速提升带来一轮产业周期景气爆发。2008年、2010年苹果相继推出iPhone 3G、iPhone 4等标志性产品，在技术、性能和用户体验等方面取得突破性创新，随后智能手机产业迎来爆发期。智能手机产业链上游涵盖如核心元器件、零部件供应，包括芯片、存储器、摄像头、PCB等多个电子品类，以电子行业为代表得益于智能手机需求的快速扩张，业绩和规模快速提升。➢ 智能手机产业周期演绎的过程经历了估值驱动和盈利主要支撑的两个阶段。第一阶段为2008年11月4日至2009年8月5日，电子跟随大盘上涨，期间电子上涨167%，上证涨幅101%，仅排名第9，而电子估值增长近2倍，盈利能力略有下降，为典型的估值驱动；第二阶段2009年8月20日至2010年12月17日，期间上证仅上涨3.9%，但主线电子上涨118%，排名行业第1，其中估值增长33%，盈利抬升64%左右，此期间电子板块上涨主要由盈利支撑。从估值驱动到盈利支撑的转换发生在2009年8月。智能手机产业周期（以电子为代表）经历了估值驱动、盈利主要支撑两个阶段，景气周期在2009年8月爆发48电子PE-TTM(右轴，单位：倍)2250205018501650145012501050850650450电子（左轴，单位：点）第一阶段：估值驱动（2008/11/5-2009/8/5）电子涨幅：167.4%上证涨幅：100.9%PE-TTM变化：195.4%EPS变化：-9.5%行业整体表现：普涨涨幅前三行业：有色（296%）、煤炭（265%）、建材（224%）电子排名：9上证指数（左轴，单位：点）第二阶段：盈利主要支撑2009/8/20-2010/12/17电子涨幅：118.2%上证涨幅：3.9%PE-TTM变化：32.8%EPS变化：64.2%行业整体表现：大部分上涨涨幅前三行业：电子（118%）、计算机（96%）、医药生物（95%）电子排名：12008-082008-112009-022009-052009-082009-112010-022010-052010-082010-112011-022011-05资料来源：Wind，华安证券研究所。注：电子和上证指数均做标准化处理，以2008年8月1日为1000点，指数EPS计算方式为指数/PE-TTM140120100806040200华安证券综合其他
