> 数据图表想关注一下• 产能调控可能通过环保、信贷规模等角度入手。2025-6-2• 产能调控可能通过环保、信贷规模等角度入手。图：行业生产效率变化趋势• 环保：2013年我国开始进行环保调控，2016-2018 年国内生猪养殖进入环保禁养高峰期。环保监管趋严要求下，直接倒逼环保不达标产能被动出清。上一轮环保中能繁母猪存栏持续下降，环保手段有效清退产能，行业盈利周期拉长，但是整体行业效率的提升使得盈利的弹性表现不如能繁母猪下降趋势。• 信贷：目前行业平均负债率较高，资金的限制或使得整体产能控制在合理区间。图：行业平均盈利情况图：2011-2018年能繁母猪存栏变化（万头）数据来源：Ifind，公司公告，国金证券研究所19国金证券农林牧渔
