> 数据图表咨询下各位煤价与晋陕蒙财政收入呈现强相关关系 主坐标轴单位：% 次坐标轴单位：元吨2025-6-3煤炭主产地省份面临财政压力：从数据上观察，煤价与晋陕蒙三省的财政收入、GDP 均呈现强相关关系。其中，山西 2024 年受到煤价中枢下行和减产的双重压力，导致 2024 年全年名义 GDP 增速为-2.14%，成为全国唯一负增长的省份。从产业增加值来看，山西和内蒙古对煤炭行业的依赖度较高，陕西依赖度相对低，且陕西产业多元化程度更高，重点发展了高端装备、电子信息、新能源等领域，因此受到煤价下行的影响相对较小。财政压力导致主产地出现“以量补价”现象：2025 年 3 月 11 日，山西省吕梁市召开的经济运行调度会强调，要坚持“以量补价、以非煤补煤、以一产三产补二产”的工作思路。我们推测，或许是煤价超预期下跌给地方政府带来了压力，因此出现了这样的现象。但是以量补价可能会导致行业出现进一步负反馈，例如产地持续累库，导致库存涌向港口、电厂，进而导致过剩加剧，价格持续下跌。天风证券能源矿产
