> 数据图表如何解释电厂库存处于相对高位 单位：万吨2025-6-3煤炭需求波动性逻辑上应该放大，但事实上波动在减少：理论上，随着风光火储一体化项目的逐步落地，以及煤电从主体能源转向调节性能源，调峰的占比应有所提高，煤炭的采购节奏将逐步从“均衡式”转向“脉冲式”，价格波动应该放大。但是实际上，自从进入2024 年之后，波动率实际上在收敛，我们推测可能是在当前供给过剩的背景下，港口、电厂库存太高，导致有足够的空间缓冲煤炭的脉冲式采购。天风证券能源矿产
