> 数据图表咨询大家2.4Circle、Tether盈利模式与战略走向2025-6-62.4Circle、Tether盈利模式与战略走向 Tether以"离岸央行+对冲基金"的混合模式运作，通过激进的投资策略实现极致盈利。Tether 将比特币与黄金的未实现浮盈（约 $50 亿）计入当期利润，这符合公允价值会计处理原则，但也意味着其利润高度依赖市场行情波动。 相比之下，Circle选择"极致合规"路线，100%现金与短期美债储备（98%透明度），严格遵循GENIUS法案要求，牺牲高收益投资机会，利润主要来自低风险利差，但规避了市场波动风险。 核心差异在于：Tether通过承担市场风险换取超额收益，而Circle以合规性优先，追求长期稳定但利润空间有限。这一对比揭示了稳定币行业在"金融创新"与"监管合规"之间的根本性权衡。图表10:Tether vs Circle:核心盈利模型对比（2024）利息收入占比BTC持仓服务类收入占比盈利结构战略定位Tether约54%100,521枚未披露Circle95%-99%未披露0.9%高波动资产+投资收益稳定利息收入+服务类收入离岸央行+对冲基金模式数字货币市场基金资料来源：panews，bitbo，中邮证券研究所12中邮证券综合其他
