> 数据图表如何了解投资建议2025-3-4投资建议◆ 海风方向，25年装机确定性增强叠加深远海进展基础上，远期空间确立，相关海风标的有望享受盈利和估值的同步上调；陆风方向，部分环节已出现涨价或盈利环比改善趋势，预计25年仍有向上修复空间。◆ 海缆：深远海价值量提升，500kv+柔直存在认证和项目经验壁垒，龙头强者恒强，二线挑选弹性和确定性。推荐东方电缆（海外持续布局突破，属地新项目较多有望助力订单回升）、关注起帆电缆（上海和福建属地优势，浙江广东订单均获突破，超高压从0-1）、中天科技、亨通光电（通信覆盖）。◆ 塔架：双海优化。推荐大金重工（双海战略高歌猛进，出口先发优势、持续斩获海外订单）、天顺风能（导管架布局需求旺盛，24年导管架占比跃升带来结构受益南部海风发展，布局欧洲衔接海风出口）、海力风电（最纯海风标的，产能释放迎接江苏爆发）、泰胜风能（陆塔出口具备盈利优势+海风放量在即）。◆ 整机：推荐三一重能、明阳智能、金风科技，关注运达股份；铸锻件：推荐日月股份（精加工、出口、大宗下降进一步提升盈利能力），关注金雷股份（锻造盈利韧性强，铸造爬产打开空间）；叶片：关注时代新材、中材科技。轴承：关注崇德科技、新强联（机械覆盖）、长盛轴承。表：相关公司估值表（截至2025年3月21日）板块名称总市值（亿元）股价归母净利润（亿元）PE（元/股）2024E 2025E2026E2024E2025E2026E评级总股本（亿股）更新日期来源风电整机海缆塔筒铸锻件三一重能 359明阳智能 274金风科技 409东方电缆 349起帆电缆68中天科技 538泰胜风能73海力风电 146天顺风能 141大金重工 150日月股份 137金雷股份74291210511616867824132321 10 23 12 4 33 6 1 14 5 7 327 29 29 20 6 42 8 7 18 8 8 533 34 36 24 7 48 10 9 22 11 9 717271829171612209103321221310141712139218181714买入 12.26 2024年12月28日 东吴11买入 22.71 2025年1月19日 东吴8增持 42.25 2024年10月28日 东吴112024年10月27日 东吴买入 6.88 14Wind未评级 4.13 911 未评级 34.13 Wind2024年4月30日 东吴买入 9.35 72025年1月27日 东吴买入 2.17 172024年4月30日 东吴买入 17.97 6买入 6.38 2024年10月31日 东吴14买入 10.31 2024年12月28日 东吴15买入 3.20 Wind10数据来源：Wind、东吴证券研究所51东吴证券能源矿产
