> 数据图表一起讨论下4.6 产能去化从中小企业蔓延至大型牧场2025-4-14.6 产能去化从中小企业蔓延至大型牧场24年以来，奶牛产能去化进程明显加速，产能去化的规模、参与主体等均明显增加：◼ 减少配种、淘汰后备牛。牧场不但减少配种，甚至出现了宰杀后备奶牛的情况。2024年荷斯坦牛冻精销量下降30%左右，用于扩繁的母犊牛1年下降30-40万头。由于牛犊减少，2024年我国成母牛比例达51.4%，较23年有所上升，结束了此前多年的下降趋势。◼ 头部牧场奶牛存栏下降。不同的牧场抗风险能力差异较大。社会化牧场是最先也是最严重的亏损主体，故而在2024年上半年之前最先进行产能淘汰的也是社会化牧场。大型养殖集团和乳企自有奶源牧场由于具有天然优势及生产惯性，其产能去化节奏相对较慢。在2023年及2024年上半年，大型牧场仍处于产能增长中。但随着亏损的增加，2024年二季度，产能去化开始蔓延至大型牧场。从2024年中报来看，四家港股上市牧场，仅优然24年Q2奶牛数量仍在上升，现代牧业、澳亚集团、中国圣牧则均较23年末下降。图表26：牛犊占比减少，成母牛占比提升图表27：除优然外，头部牧场24年中期奶牛存栏环比下降资料来源：国家奶牛技术体系，中邮证券研究所资料来源：公司公告，中邮证券研究所26中邮证券农林牧渔
