> 数据图表如何看待P162025-7-2P16图表17：洗衣机受贸易摩擦影响较小，中国对美出口规模有限，2024年1-9月中国1对美依存度降至5%图表18：冰箱冷柜受关税影响较小，2024年1-9月中国对美国的依存度为17%洗衣机40%35%35%36%35%30%20%3%4%5%5%4%5%5%50%40%30%20%10%0%59%21%52%15%70%60%50%40%30%20%10%0%冰箱冷柜64%57%55%51%54%24%21%23%18%17%中国对美依存度美国对中依存度中国对美依存度美国对中依存度资料来源：产业在线，太平洋证券整理资料来源：产业在线，太平洋证券整理➢ 全球竞争格局重塑：中国白电低价优势被高关税稀释，部分订单或分流至东南亚、墨西哥等低税率地区。同时，美国对泰国、印度尼西亚等东南亚国家加征的高关税或使这些国家对中国转口贸易采取限制措施，进一步压缩出口空间。我们认为，虽短期关税加征幅度收缩，风险有所减弱，但中长期而言，即使小幅加征关税，也会带来中国家电企业出口压力。此时美国收入占比较小、主要品类税率更低的公司受到影响有限，对于美国市场收入占比较高的企业，若公司提前布局美国本土产能，或海外多地布产以实现风险转移，亦具备相对较强的抗风险能力。如海尔在北美拥有多个生产基地，兼具本地品牌GEA优势，反而在外部环境波动时相对受益。请务必阅读正文之后的免责条款部分守正 出奇 宁静 致远太平洋证券大消费
