> 数据图表一起讨论下分地区电信运营商归母净利润增速2025-7-2横向比较来看，国内三大电信运营商在 5G 周期获得较为优异的业绩表现。自 5G 正式商用以来，国内三大电信运营商步入经营业绩上行周期，在全球电信运营商中业绩表现较为优异。营业收入方面，欧洲、北美、中国大陆、亚太（除中国大陆外）、非洲及中东地区 2020-2024年营业收入增长 CAGR 分别为 1.5%、-0.3%、6.76%、-1.19%、3.65%，国内三大运营商表现突出，我们认为主要得益于：1）产业数字化收入成为新的增长引擎2）5G 时代国内电信行业竞争趋缓，ARPU 实现稳步增长。归母净利润方面，欧洲、北美、中国大陆、亚太（除中国大陆外）、非洲及中东地区 2020-2024 年归母净利润增长 CAGR 分别为 6.14%、2.51%、6.81%、-2.61%、8.50%其中，欧洲地区的业绩增长主要来源于德国电信（DTE GR Equity）近五年来的优异业绩表现，非洲及中东地区的业绩增长主要来源于阿联酋电信（EAND UN Equity）、沙特电信（STC AB Equity）近五年来的优异业绩表现。华泰证券公共服务
