> 数据图表请问一下费用率近三年变化情况
2025-7-2从成本控制维度来看，Circle 在过去三年内通过削减营销费用、优化 IT 支出结构、裁撤非核心业务线等手段，逐步降低了单位运营成本。2023 年其营销费用同比减少近 40%，研发与行政费用虽稳中有升，但未见结构性恶化。2024 年公司更进一步剥离了 Circle Yield 等风险业务，释放了超过 1.5亿美元的运营资源。但即便如此，Circle 的毛利率水平仍由 2022 年的 60%下降至 2024 年的 39%，表明其在流量侧仍缺乏独立的议价能力，盈利能力存在周期性波动的脆弱点。若未来利率进入下行周期，公司如何通过构建多元化收入结构与增强终端用户粘性将成为其能否保持盈利的关键命题。 
