> 数据图表如何了解本轮美股反弹中，系统性 CTA 资金加仓不断推高市场行情
2025-7-2首先，彼时“广义国家信用”受到冲击，是基于即期和远期的共同定价结果。即期来看，特朗普政策的不确定性和美国实施“对等关税”引发市场预期出现较大冲击远期来看，美国财政前景进一步被压缩，放大市场对美国广义国家信用的担忧。然而，进入 5 月之后，随着中美“日内瓦和谈”的推进，美国亦与诸多国家展开和谈，市场风险偏好确实有所回升。对于股市而言，零售商预期的韧性稳定了市场信心，叠加“特朗普总是会退缩（TACO）”交易的兴起，以散户和 CTA 资金为主导的边际定价权以相对乐观的姿态不断推高美股指数价格，近期已经突破前高而对于债市而言，由于短期供求并未出现较大问题，叠加市场对于赤字变动差异有所预期，市场重心逐渐从交易财政端美债可持续性转向交易降息节奏变化。 
