怎样理解资产配置

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怎样理解资产配置

2025-4-3

资产配置2025年一季度市场回顾▪ 我们年初建议重点关注的港股市场、黄金及美国国债在一季度表现突出；发达市场股、美股、加密货币表现弱势。▪ 在今年年初，我们建议2025年 “聚焦政治博弈及政策助力两大主线” 。在过去的一季度，特朗普上台如预期加大市场不确定性，黄金价格屡创新高。春节期间DeepSeek 的火爆出圈带来整个中国科技板块热度迅速升温，科技板块领涨下港股在一季度大涨15%。相反美股从2 月份的高位回落，其中美科技投领跌。特朗普政府推动美俄关系缓和及俄乌停战谈判，欧洲地区财政国防支出提速憧憬刺激经济增速，欧股表现突出。注: MSCI指数为美元计价，其他为当地货币计价资料来源：彭博、中信证券财富管理 (香港)16股市MSCI ACWI全球指数MSCI WORLD国际资本MSCI 新兴市场美国市场道琼斯标普500纳斯达克欧洲市场MSCI 欧洲STOXX 600英国富时100法国CAC 40德国DAX 30日本市场日本东证日经225亚太市场MSCI 亚太除日本沪深300恒生指数澳洲ASX200印度NIFTY台湾加权韩国KOSPI东盟市场MSCI 东盟新加坡STI印度尼西亚JCI泰国SET马来西亚吉隆坡综指菲律宾综指拉美市场MSCI 拉丁美洲巴西IBOV墨西哥综指一季度变动债市(1.7%) 国债(2.1%) 美国国债2.4% 欧洲核心英国金边债(1.3%) 日本国债(4.6%) 中国国债(10.4%) 企业债美国投资级7.2% 美国高收益5.2% 欧洲投资级5.0% 欧洲高收益5.6% 英国投资级11.3% 新兴市场外币新兴市场本币(4.5%) 中资美元债(10.7%) 中资美元债中资美元债投资级1.4% 中资美元债高收益(1.2%) 中国境内债15.3% 中国境内债(3.9%) 中国境内企业债(0.5%) 货币(10.2%) 美元指数3.4% 欧元/美元美元/日元(2.2%) 英镑/美元4.9% 美元/瑞郎(8.0%) 澳元/美元(17.3%) 美元/在岸人民币(7.8%) 港币/美元(5.3%) 商品WTI原油期货11.4% 布伦特原油期货8.3% COMEX期金6.0% COMEX期银一季度变动2.9%(2.0%)0.4%(2.7%)(0.8%)2.3%1.0%(0.0%)0.5%0.3%2.1%3.3%2.8%2.7%3.9%(0.7%)0.0%(3.9%)4.5%(4.6%)3.2%(2.5%)1.0%(0.6%)0.2%(0.3%)0.1%18.2%18.4%

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