> 数据图表各位网友请教一下资 产 配 置
2025-4-3资 产 配 置2025年二季度投资主题：当 “美国不再例外” 遇上 “东升西落”主线观点/展望❖ 美国关税极限施压战略明显，美国年中衰退概率后续关键看落地与执行的情况以及是否会有新增的政策投资机会黄金、(1)关税提高美国衰退风险❖ 美联储降息或将较为被动，美元指数在市场 “衰退” 交易逻辑下偏弱运行❖ 当前美股大幅震荡或将持续，特朗普的理想 “政策三部曲” 进度在加快，下美国短期国债、五年以下A评级半年美股或具备更为持续上行的条件❖ 关税对黄金的后续扰动可能在推高金价的同时，存在先高后低的节奏变化❖ 美国单方面与俄乌克兰谈判，引发欧洲国家普遍的安全焦虑，财政国防支出提速或提升其经济增速债券欧股及❖ 短期等待美国 “美国衰退” 叙事的演绎，在德国 “不惜一切代价” 的国防支欧股军工板块出扩张和俄乌谈判有所进展的情况下看好欧股军工板块(2)地缘政治压力下欧洲“重新武装”AI及(3)政策引领中国资产价值重估❖ 关税影响下中国政策发力时点可能提前❖ DeepSeek出现带动AI资本开支，中长期提高內地经济增速中枢❖ 美国衰退预期交易延长了中国资产春季躁动的窗口期，聚焦A股、港股的核心资产❖ 等待外部风险落地之后，中国科技板块仍然看俏中港股市及政策利好板块资料来源：中信证券财富管理 (香港)17 
