> 数据图表如何才能资 产 配 置
2025-4-3资 产 配 置主 题 一…下半年或具备更为持续上行的条件▪ 中期维度，仍需警惕特朗普引发的全球贸易摩擦是否会升级，美国宏观基本面和美联储货政立场会如何演变，以及年中即将来临的财政X-date等问题或阶段性对美股造成的扰动。▪ 待关税/贸易政策、美联储的应对立场和美国宏观基本面等问题明朗化，且估值溢价也被较为充分地消化后，我们判断美股在下半年或具备更为持续上行的条件，前期跌幅较大且增速依旧较高的科技股或迎来技术性反弹。美股科技M7的12个月动态市盈率美股盈利复苏预计将从龙头科技股扩散资料来源：Bloomberg资料来源：FactSet，中信证券。注：24Q4 及以后为 FactSet一致预期27 
