> 数据图表如何才能外 汇
2025-4-3外 汇英镑: 关税风险定价时相对表现优异▪ 当地时间3月26日，英国财政大臣里夫斯公布工党政府的第一份春季财政声明，拟削减总计48亿英镑的福利。这堪称自2010年卡梅伦政府颁布紧缩政策以来最大幅度的削减开支。除支出削减措施外，春季声明还公布了新的英国预算责任办公室 (OBR) 预测以及英国借贷预测，这些都大致乎合预期。▪ 虽然英镑在关税事件期间表现相对较好，但我们认为英镑仍存在再次受到财政下行压力的风险，这类似于今年1月中旬的情况。1月时受累于市场抛售，英国10年期金边债券收益率大幅上升，升穿4.9%水平，英镑暴跌，这种罕见的组合反映出投资者对通胀持续高企、英国紧缩财政预算以及英国政府偿债能力的担忧。英伦银行政策利率及10年期金边债券收益率10年期金边债券收益率英伦银行基准利率▪ 然而，春季财政声明发布后，虽然英国10年期金边债券亦于3月27日曾升穿4.8%水平，但其后回落。▪ 鉴于我们认为在财政问题上英国政府有能力应对，市场围绕英镑的偏空情绪可能被过度渲染。我们对英镑较为乐观的另一个关键支持因素是英国经济看起来相对不受全球贸易战的影响，在关税风险定价时英镑相对表现优异，因此跌幅可能有限。▪ 我们预期英镑兑美元/英镑兑欧元于2025年底将为1.270/1.165。资料来源：彭博 *截至31/3/202571 
