> 数据图表我想了解一下外 汇2025-4-3外 汇日元: 贸易战仍在持续 可能会再次贬值▪ 今年3月21日，日本工会成功争取薪资同比增加5.4%，远高于市场预期。由于人口持续缩减和因辞职而导致的破产增加 (由于劳动力短缺导致的破产数量在2024年同比增长了32%)，预计这种趋势将不会减缓。鉴于日本国内工资压力足以支持加息，日本央行于今年1月恢复了加息，将政策利率提高25个基点到0.5%，但这可能是 “二合一” 的加息，下次加息可能只会是10个基点。▪ 货币政策声明中的信号以及近期日本经济增长和通胀上升都表明进一步加息的可能性很大。随着日本央行加息并释放鹰派信号，支持日元今年一季度领涨非美货币，兑美元涨近5%。不过，日本银行行长上田表示 “对等关税” 增加了不确定性。由于中央银行曾将不确定性作为过去暂停加息的理由，我们认为加息将被推迟。▪ 特朗普 “对等关税” 加征幅度和广度显著超预期，与2018-2019年相比，美联储受制于通胀难以提供 “Fed Put”，即市场跌至一定水平以下，释放鸽派政策讯号使信心上升。美元指数难以大幅走弱。▪ 此外，高额关税将对以出口为主的日本经济造成严重打击，特朗普的贸易战仍在持续，当市场消化这情况后，日元可能会再次贬值，预计到2025年底美元兑日元将达到153。工会的加薪要求和结果要求 (中小企)要求 (整体)结果 (整体)结果 (中小企)资料来源：CEIC、中信证券73中信证券经纪(香港)综合其他
