> 数据图表咨询大家1 . 3 发 展 模 式 ： 区 域 代 理 ， 快 速 扩 张
2025-4-41 . 3 发 展 模 式 ： 区 域 代 理 ， 快 速 扩 张§ 极兔速递通过独特的区域代理模式，以轻资产策略快速扩张，实现了业务规模的快速增长。从管理上看，该模式通过授权本土代理商负责区域网络建设和末端运营，将重资产的基础设施投入转化为灵活的合作生态，降低了自建物流网络的资金压力，缩短了网络建设的周期。因此极兔速递中国市场的资本开支额远低于通达系。图表：相较其他电商快递，极兔速递中国市场资本开支较少单位：亿元图表：极兔速递中国市场与申通快递业务量规模及增速较为接近单位：亿件80706050403020100中通快递 圆通速递 韵达股份 申通快递 极兔速递35.927.028.618.715.37.1202220232024H1250200150100500注1：计算所涉及汇率详见附录页注2：公司未单独披露中国市场资本开支详情，此处假设极兔速递（中国市场）资本支出=资本支出（总）*折旧摊销占比（中国市场）。资料来源：Wind，极兔速递公司官网，极兔速递公司公告，国海证券研究所申通快递申通快递YOY（右轴）极兔速递中国市场极兔速递中国市场YOY（右轴）40%35%30%25%20%15%10%5%0%202220232024请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明 12 
