> 数据图表怎样理解1 . 6 公 司 特 点 及 主 要 分 歧
2025-4-41 . 6 公 司 特 点 及 主 要 分 歧极兔速递公司特点：Ø 1、全球布局：7（东南亚）+1（中国）+5（新市场）13个国家布局，截至2024年，公司在东南亚/中国/新市场市占率分别为29%/11%/6%，东南亚当地排名第一，中国第六，新市场或成公司异国本土业务量/利第二增长曲线。Ø 2、代理模式：创新代理模式轻资产扩张，适应全球电商发展步伐，且公司洞悉经营之道，通过低价起量→通缩资产投入快速规模降本→服务改善及低价客户汰换结构性提价，实现量→本→质（价）→利良性循环。极兔速递拥抱市场红利，创新模式下成果有目共睹，但市场对公司各区域的发展仍有分歧，这也是压制公司市值的重要原因，因此本报告将重点讨论这些分歧，并给出我们的观点。市场分歧如下：Ø1、东南亚分歧：市场容量小规模效应弱，电商自建快递或长期冲击公司市占率，公司盈利基石未来仍面临挑战。Ø2、中国区分歧：抗通胀资产（自建场地）投资少，降本后劲或不足，在激烈价格竞争中量、利难以长期维系。Ø3、新市场分歧：新市场电商发展是否能够成功，为何是极兔速递能抓住先机，市场仍有分歧。资料来源：公司公告，公司招股说明书，国海证券研究所请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明 18 
