> 数据图表想关注一下2 . 3 . 1 观 点 一 （ 第 三 方 胜 于 第 一 方 ） ： 老 平 台 自 建 物 流 影 响 已 接 近 尾 声
2025-4-42 . 3 . 1 观 点 一 （ 第 三 方 胜 于 第 一 方 ） ： 老 平 台 自 建 物 流 影 响 已 接 近 尾 声§ Shopee在2022年以前主要由极兔速递等第三方物流进行尾程配送，但2022年以后逐渐将包裹配送分配给自建物流，对极兔速递在东南亚Shopee平台单量造成一定分流。但公司作为第三方物流服务商能够突破平台壁垒，同时与Tiktok Shop 、Temu 、Shopee、Lazada等主流电商合作，在电商自建物流冲击过程中，仍保持快速增长。§ 据知猫跨企服公众号，2024Q3，Shopee分配给第三方物流的包裹量已下降至不足三成，后续切单对极兔速递将难以产生重大影响。图表：极兔速递东南亚市场业务量及增速单位：亿件45.6 45.6100%100%快递业务量快递业务量YOY（右轴）YOY（右轴）87.28%87.28%Shopee逐步将平台快递Shopee逐步将平台快递包裹分配给自建物流。包裹分配给自建物流。32.4 32.425.1 25.121.6 21.640.84%40.84%50 5045 4540 4035 3530 3025 2520 2015 1510 105 50 090%90%80%80%70%70%60%60%50%50%40%40%30%30%20%20%10%10%0%0%11.5 11.528.92%28.92%16.31%16.31%2020202020212021202220222023202320242024图表：2024Q3，Shopee自建物流SPX Express承担了其东南亚市场70%以上订单自建物流 第三方物流自建物流 第三方物流30%不足30%70%70%+资料来源：公司公告，公司招股说明书，DNY123东南亚电商公众号，知猫跨企服公众号，国海证券研究所请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明 27 
