> 数据图表咨询下各位3.22025-4-33.2中国：出口和增长将受到关税影响• 第一，关税对中国GDP增速的拖累可能接近1个百分点。- 在本轮关税落地之前，已有大量研究对此进行了测算。考虑额外54%、再次加征50%、加总后约104%的额外学术机构及外资投行对关税冲击中国GDP增速的测算研究机构关税幅度对GDP增速的拖累具体阐述关税幅度，已超出最悲观的市场预期（此前最悲观测算高盛20%0.7为60%关税）；且中国已相应宣布了34%关税的反制措施，这意味着双方关税生效之后，对出口和增长的负面影响可能大于此前的所有预测。PIIE：美国对中国加征60%关税+中国反制，对各国GDP影响（%）0.40.20-0.2-0.4-0.6-0.8-1-1.2-1.4CanadaUnited States-0.81-1.16-1.22ChinaMexicoGermanyJapan42025202620272028202920203021302230233024302530263027302830293020402中国宏观经济论坛（CMF）20%0.26CF4020%0.50清华大学中国与世界经济研究中心彼得森国际经济研究所（PIIE）25%0.3460%0.81基本假设是明年美国对中国商品的关税增加幅度加权平均后为20%，若美国一季度就对中国加20% 关税，对中国的影响可能会集中在二、三季度显现出来，全年对中国GDP增长将造成0.7个百分点的拖累2024年，中国对美国出口占中国出口总额的比重为14.7%。根据对出口与关税弹性的测算，新增20%的关税将导致中国2025年整体出口下降2%。若不再加征关税，出口下降幅度为2%；而若实施“对等关税”，中国出口将下降3.5%。根据经济增长对出口弹性测算，新增20%的关税会使中国今年GDP增速下降0.15个百分点，如果特朗普征收“对等关税”GDP增速会下降0.26个百分点。在20%的关税冲击下，我国对美出口或将下降约6000亿元，对 GDP 的拖累接近0.5个百分点如果美方将关税提升至 25%，中国对美出口量将下降11%，将拖累中国 GDP 增速 0.4 个百分点。如果中国采取反制措施，则中国净出口直接受到的影响将下降到400 亿美元，对中国 GDP 增速的拖累也将从不加报复性关税的 0.4 个百分点下降到 0.34 个百分点，即反制措施可直接对冲 GDP 增速 0.06 个百分点。根据海外智库PIIE2025年1月的研究，若美国对中国加征60%关税，且中国实施反制，对中国2025-2028年GDP增速的影响分别是-0.81、-1.16和-1.22个百分点；对通胀的影响在2025年最大，约提升0.4个百分点。资料来源：PIIE，平安证券研究所资料来源：高盛，CMF，CF40，清华大学中国与世界经济研究中心，PIIE，平安证券研究所25平安证券公共服务
