> 数据图表一起讨论下3.22025-4-33.2中国：对东南亚转口贸易影响较大• 第二，关税对中国借道东南亚的转口贸易影响较大。东盟占我国出口份额明显增长但面临较高关税− 2018年上一轮中美贸易战之后，中国对美国出口额大幅下降，对东南亚国家的出口额大幅度上升。与此同时，我们此前的研究显示1，2018年之后，美国进口商品中，中国份额下降最多的主要是劳动密集型产品，与此同时，相应进口商品的越南、泰国、印度、马来西亚等国份额则有所上升。这意味着，中国可能有数量可观的商品通过东南亚的转口贸易销往美国。− 近年来，中国企业加快了出海进程，新能源车、动力电池、光伏、消费电子等行业的龙头企业纷纷通过生产基地、供应链等出海；东南亚也是中国企业出海的重要目的地，因此，关税对出海东南亚的企业也将构成较大负面冲击。各行业龙头公司出海目的地2017年后我国出口东盟增速提升明显行业分类 龙头公司生产线/供应链出海新能源整车 比亚迪 美国、摩洛哥、匈牙利、巴西、泰国中伟股份 印度尼西亚、摩洛哥、韩国、芬兰动力电池容百科技 韩国（投建）、欧美（计划）宁德时代 德国、印度尼西亚、匈牙利晶科能源 马来西亚、越南、美国隆基绿能 越南、马来西亚Vivo 印度小米印度光伏消费电子7.0%6.0%5.0%4.0%3.0%2.0%1.0%0.0%-1.0%-2.0%中国出口世界3年复合增速中国出口东盟3年复合增速6.6%2.1%0.9%-1.1%2017年2024年资料来源&注1：见报告《中国制造业产业链转移观察（下）：出口结构与龙头企业中的产业转型映射》，平安证券研究所资料来源：Wind，平安证券研究所资料来源：Wind，平安证券研究所26平安证券公共服务
