> 数据图表怎样理解2017 税改后，企业投资环比年率仅 18Q1 高企，随后全年持续放缓（%）2025-7-4“大美丽法案”本身不会冲击我们对于美国经济基本面的基准情景判断（软着陆去通胀），主要原因在于： （1）主要政策内容是已有政策的展期：因此法案测算规模很大（展期后 vs 不展期（税率加上去）），政策实际的边际变化很小。 （2）决定经济基本面的不止是财政：投资周期，由经济景气（投资回报率）、融资成本（货币政策周期）、政策不确定性共同影响。例如 2018 年美国企业资本开支周期下行，减税法案对经济拉动有限。东方证券综合其他
