> 数据图表一起讨论下3.2 8月份或许将是关键节点2025-7-43.2 8月份或许将是关键节点 外部流动性有望进一步宽松。今年以来海外流动性整体维持宽松态势，但受通胀等因素影响，美联储降息进程慢于市场预期。从当前市场预期看，9 月可能成为年内美联储降息的关键节点。此外，特朗普对美联储迟迟未降息表示强烈不满，持续向美联储主席鲍威尔施压。若下半年美联储启动降息，全球流动性将进一步宽松，助力中国资产重估。图62：非农数据公布后，市场预期 2025 年美联储首次降息在9月图63：美国通胀逐步回落资料来源： CME，光大证券研究所 注：更新截至北京时间2025年7月4日上午44资料来源： Wind，光大证券研究所 注：美国CPI数据截至2025/05，美国10年期国债收益率截至2025/6/30光大证券综合其他
