3.3 H股表现是否会更强？ 港股基本面较A股更早修复。从基本面来看，今年上半年恒生二级行业表现与其一季报归母净利润增长基本呈正相关，表明港股整体表现更强的部分原因仍源于其盈利成色。2023 年底港股整体盈利触底，2024 年港股归母净利润增速达 10.2%，而 A 股整体归母净利润增速连续两年为负，显示港股基本面较 A 股更早实现修复。图67：2024年起，港股基本面较 A 股更早修复图68：恒生二级行业表现基本与一季报盈利增长正相关12010080604020）%（幅跌涨业行各股港年半上年今-100-500050100150200-202025年港股各行业一季报归母净利润同比（%）资料来源： Wind，光大证券研究所 注：数据截至2024年报资料来源： Wind，光大证券研究所47
