> 数据图表想问下各位网友4.1 内需消费：补贴、服务与新消费2025-7-44.1 内需消费：补贴、服务与新消费 未来消费数据有望保持韧性。上半年，消费数据已显著好转，社零数据、部分消费品类销售数据及核心CPI的企稳回升，均体现出消费在上半年已呈现一定程度的复苏。展望未来，我们认为这一趋势有望延续：除补贴带来的正向拉动外，部分反映消费者中长期信心的数据已开始回升，如居民长贷数据及支出增速等。图81：近期，居民新增中长期贷款金额累计同比逐步回升图82：居民收入消费增速差逐步回升100%80%60%40%20%0%-20%-40%-60%-80%居民新增中长期贷款金额累计同比居民收入消费增速差pct（收入同比增速-消费同比增速）70个大中城市:新建商品住宅销售价格指数:环比（右，%）2019-022019-052019-082019-112020-022020-052020-082020-112021-022021-052021-082021-112022-022022-052022-082022-112023-022023-052023-082023-112024-022024-052024-082024-112025-022025-05121086420-2-4-6-82018-032019-032020-032021-032022-032023-032024-032025-032.01.51.00.50.0-0.5-1.0资料来源： Wind，光大证券研究所。注：数据截至2025年5月；部分数据波动过大未予显示58资料来源： Wind，光大证券研究所。注：增速差数据截至2025年Q1，房价数据截至2025年5月光大证券综合其他
