> 数据图表谁知道四代宅利润率高于旧规项目，有望带动房企盈利改善2025-4-3四代宅利润率高于旧规项目，有望带动房企盈利改善 尽管四代宅建安成本高于旧规项目，但结合售价溢价等因素考量，利润率仍优于旧规项目：根据建e网数据，四代住宅因错层露台、垂直绿化、智能设施、技术门槛高等因素，叠加工期延长导致人工成本增加，建安成本或较传统住宅增加650—1000元/平米，因此房企需平衡成本与效益。我们以前文重庆海成云湖郡项目内部四代宅产品/非四代宅产品进行对比测算，房企拿地楼面地价为7280元/平米，假设资本化利息按售价1%、非四代宅/四代宅建安成本分别为4000元/5000元，结合前文售价（非四代宅/四代宅售价均价分别为14090、16933元/平米），则对应非四代宅/四代宅毛利率分别为19%/26%。 我们认为实际四代宅利润率优势或大于测算：一是多地政策允许 10-15% 不计容面积，变相提高房企可售面积/货值；二是由于四代宅项目流速高、回款周期短，亦可节约房企资金成本。 产品力成熟房企更具优势：我们认为未来四代宅仍有望通过装配式建筑、预制施工等技术有效管控成本，利润率仍有提升空间，因此房企需更为依赖“管理红利”，具备产品力优势的房企有望逐步实现盈利改善。重庆海成云湖郡项目内部四代宅产品/非四代宅毛利率测算主要房企2024年毛利率非四代宅四代宅楼面地价（元/平米）建安成本（元/平米）7280400072805000售价（元/平米）1409016933资本化利息=售价*1%毛利率19%26%资料来源：克而瑞，建e网，平安证券研究所2520151050%2024年毛利率华润中海龙湖招商蛇口华发建发国际 绿城中国越秀26平安证券综合其他
