> 数据图表谁知道直接原因：库存下降（低于五年均值）
2025-4-4直接原因：库存下降（低于五年均值）4、库存水平占全年总产量的比例及其波动库存占全年总产量的比例波动范围大致在4%-9%之间，库存占比的趋势和库存趋势基本相同（因为分母每年全年总产量固定值，占比只受库存影响）。受需求影响，每年呈现先上升后下降的趋势，一般在3月左右达到低点，之后逐步上升，到11月左右达到高峰，随后又开始下降，当价格处在历史低位时，可能会因库存下降而增长。原因主要在于：天然气需求的季节性特征较为明显。天然气主要需求集中在冬季供暖和夏季制冷，冬季需求高峰过后，库存逐步积累，到夏季制冷需求虽有增加，但总体增量不如冬季消耗量大，并且夏季天然气产量处于旺季，产量增加+消费量增加但是增量少，进而导致库存在夏季仍然增加，所以库存会从年初低点开始持续上升到11月左右的供暖季前达到高峰，之后随着供暖季需求释放，库存下降，整体呈现单波形态。图4：美国天然气库存水平及占全年产量的比例资料来源：WIND，EIA，浙商证券研究所整理8 
