> 数据图表如何解释如何看待潮玩增长空间？2025-7-0如何看待潮玩增长空间？图表15：全球IP潮玩巨头收入对比证券研究报告11华安研究• 拓展投资价值传统内容IP与新兴形象IP玩家收入增速明显分化。传统内容IP玩家我们选取迪士尼(Disney)、美泰(Mattel)和孩之宝(Hasbro),新兴形象IP我们选取三丽鸥(Sanrio)和泡泡玛特(PopMart)。从图中可看出，传统内容IP玩家最近三年收入出现负增长，根据Bloomberg一致预期，未来三年收入增速也普遍只维持2%-4%增长。三丽鸥与泡泡玛特增速远高于传统IP内容玩家，虽然存在基数原因，但也能从侧面反映出市场的消费需求同样出现分化。*注：Disney采用Merchandise Licensing & Retail收入，并非总收入。资料来源：Bloomberg,华安证券研究所图表16：Mattel IP-Barbie 图表17：Hasbro IP- 变形金刚图表18：Disney 部分IP图表19：Sanrio 部分IP图表20：Labubu 3.0系列资料来源：Amazon,华安证券研究所 资料来源：Hasbro,华安证券研究所 资料来源：PCgames,华安证券研究所资料来源：paloli,华安证券研究所资料来源：淘宝,华安证券研究所敬请参阅末页重要声明及评级说明华安证券研究所华安证券综合其他
