> 数据图表谁知道资产视角-固收市场2025-7-1资产视角-固收市场 久期风险本周国债利差环境有所改善，但当前收益率曲线形态较为平坦，10年-2年期利差0.28%，较上周基本持平，位于滚动3年历史19%分位，10年-6个月期利差0.34%，较上周基本持平，位于滚动3年历史21%分位，30年-10年期利差0.22%，位于滚动3年历史37%分位，长期债券的投资价值受到削弱，期限溢价较低。建议根据曲线形态特征灵活调整久期和期限配置，寻找风险收益比较高的投资机会，在总体利差环境中性的情况下，个券选择的重要性上升。 信用风险本周5年期AAA中短期票据与国开债当前信用利差处于历史较低水平(0.27%)，相比上周基本持平，处于滚动3年历史9%分位，市场信用环境宽松，反映了投资者对信用债的偏好较高，信用风险溢价处于低位。从风险角度看，当前为极低风险环境，在当前环境下保持确定性，关注6个月至1年期限的AAA级债券。图：国债各期限利差（%）图：3A中短票据与国开债利差（5Y，%）及滚动20天波动率10Y_2Y_Spread_Value10Y_6M_Spread_Value30Y_10Y_Spread_Valuecredit_spreadcs_vol20（右轴）期日70-60-310203-90-310222-10-410202-50-410240-90-410292-21-410242-40-510221-80-510270-21-510203-30-610202-70-610241-11-610280-30-710292-60-710202-01-710260-20-810250-60-810202-90-810261-10-910251-50-910203-80-910242-21-910202-40-020211-80-020230-21-020292-30-120202-70-120221-11-120280-30-220203-60-220242-01-220251-20-320270-60-320252-90-320281-10-420202-50-420240-90-420203-21-420252-40-52021.210.80.60.40.202.521.510.50-0.5-1-1.5期日03-90-410231-10-510272-40-510230-80-510261-11-510262-20-610230-60-610290-90-610232-21-610201-40-710281-70-710272-01-710210-20-810212-50-810242-80-810260-21-810212-30-910220-70-910241-01-910271-10-020260-50-020221-80-020242-11-020280-30-120271-60-120232-90-120250-10-220202-40-220292-70-220201-11-220222-20-320220-60-320280-90-320212-21-320280-40-420271-70-420203-01-420221-20-520232-50-5202资料来源：Wind，国元证券研究所请务必阅读正文之后的免责条款部分资料来源：Wind，国元证券研究所0.180.160.140.120.10.080.060.040.02019国元证券科技传媒
