> 数据图表谁能回答5-6 月债市杠杆率持续抬升 25 年 6 月杠杆率抬升幅度超过历史季节性2025-7-1我们认为 7 月以来展现出的“股债跷跷板”效应，更多源自于交易资金的阶段性止盈，不会形成利率上行趋势。6 月以来，随着流动性进一步宽松，基金、券商等交易性资金在债市加仓较为明显，因此我们观察到债市杠杆率持续上升，且超过过去几年的季节性平均水平。进入 7 月，当股市上涨、反内卷推动商品价格上涨等因素出现后，交易资金选择阶段性止盈，引发债市小幅调整。但对于配置资金来说，我们认为股市上涨对其影响有限，当利率上行幅度较大，如 10 年期国债达到 1.7%，30 年期国债达到 1.9%附近时，反而会增加配置资金的债券配置意愿。东方证券综合其他
