> 数据图表咨询下各位P232025-4-3P232.2 特朗普与鲍威尔的争斗将对美元体系造成极为负面影响➢ 无论特朗普是否解雇鲍威尔，确定的是下一任美联储主席可能被市场视为亚瑟伯恩斯一般的“傀儡”联储主席。➢ 这预计将导致期限溢价大幅上升。在伯恩斯时期由于不可控的通胀使得期限溢价大幅上行。一旦美联储失去独立性，投资者可能需要更多对长久期债券的风险补偿，目前期限溢价已在技术面形成突破未来可能长期走强。➢ 这同时意味着即使美联储降息，长端利率可能不降反升，降息并不能支撑经济也无法降低财政支出。图表34：此次美债利率上行完全由期限溢价主导图表35：一旦美联储失去独立性，期限溢价预计将大幅上行资料来源：Bloomberg，太平洋证券资料来源：Bloomberg，太平洋证券请务必阅读正文之后的免责条款部分守正 出奇 宁静 致远太平洋证券综合其他
