> 数据图表你知道回盛生物（300871）：原料药业务爆发，规模效应与产品结构优化驱动业绩反转
2025-7-2回盛生物（300871）：原料药业务爆发，规模效应与产品结构优化驱动业绩反转 投资逻辑： 1）规模效应铸就成本护城河：原料药一体化布局降低制剂成本。凭借持续的技术创新与产能扩张，其核心产品泰乐菌素原料药生产规模达2000吨，泰万菌素原料药生产规模达840吨。公司泰万菌素产品原料产能规模居全国第一，年产值达6亿元，国内市场占有率70%以上。2）出海战略加速全球渗透：原料药出口超亿元，越南工厂投产打开东南亚市场。公司近年来出口业务保持高速增长。截至2025年3月，越南工厂已取得GMP证书，正在申请生产批文。3）宠物药新品创新与产业链生态整合开辟第二成长曲线，打造"药品+诊疗"创新模式。2024年公司新推出了5款宠物药品和2款保健品。合作宠物医院500+，宠物药品GMP产线10条以上，共自主研发生产宠物药品种类达24种。 业 绩 预 测 与 投 资 建 议 ： 预计2025-2027年EPS分别为0.77元、1.03元、1.14元，对应动态PE分别为28/21/19倍，维持“买入”评级。 风险提示：下游养殖端突发疫病、研发进度不及预期等风险。业绩预测和估值指标指标2024A2025E2026E2027E营业收入（百万元）1,2001,6862,0532,504营业收入增长率17.71%40.45%21.79%21.97%净利润（百万元）-20157208231净利润增长率EPS（元）P/E-220.11%876.64%33.01%11.15%-0.120.771.031.14—27.8320.9218.82股价表现回盛生物沪深300287%226%166%106%46%-14%24/724/924/1125/125/325/525/7数据来源：ifind，西南证券，截至7月16日数据来源：ifind，西南证券整理43 
