> 数据图表咨询大家资金面驱动下的估值修复行情仍有望延续2025-7-2资金面驱动下的估值修复行情仍有望延续➢ 低利率和“资产荒”背景下，银行高股息、类固收的优势凸显。目前，1Y定期存款挂牌利率已下破1%，10Y国债收益率在1.65%左右波动，6月开放式固收理财平均兑付收益率为2.73%，利率下行期稳健且相对高收益的资产难寻。而银行股自2023年12月启动普涨行情以来，截止7月18日银行板块股息率仍有4.47%，叠加债券浮盈兑现、息差下行趋缓等利好因素持续夯实基本面，板块吸引力仍较突出。➢ 高股息板块中，银行低估值优势显著。截止7月18日，煤炭、银行、石油石化股息率分别为5.79%、4.47%、4.41%，在35个wind二级行业中排名前三，但对应PB估值却分别为1.45x、0.73x、1.19x，银行股估值偏低、防御属性突出。➢ 增量资金持续涌入，带动银行板块估值明显修复。今年以来，中长期资金入市、公募基金新规等重磅政策落地，显著增加各类资金对银行股的配置需求。截止7月18日，银行板块PB估值为0.73倍，较年初的0.66倍明显抬升，处于近十年49%的历史分位数水平。往后展望，预计增量资金入市趋势不变，银行板块距离1倍PB仍有一定修复空间，银行行情有望延续。图：当前银行板块PB估值处于近十年49%分位数水平历史点位（%，右轴）市净率(倍)1.41.21.00.80.60.40.20.0资料来源： wind，天风证券研究所1201008060402007天风证券综合其他
