> 数据图表怎样理解TMT 拥挤度仍处于 2016 年以来的低位2025-7-0科技板块热度退坡产业叙事强化的矛盾仍然存在，值得持续关注。从拥挤度来看，TMT 拥挤度历史分位数仍处于 2016 年以来的低位（10.50%），意味着科技板块热度退坡产业叙事强化的矛盾仍然存在，有望继续迎来资金流入。分行业来看，半导体在 6 月 23 日以来仅上涨 9.75%，涨幅仍不及万得全 A（10.49%），有望继续受益于低位补涨逻辑。同时，AI 热点持续发酵，包括 H20 芯片解禁、特朗普政府正式发布AI 行动计划、GPT5 或将与夏季发布、AI Agent（有望成为 AI 产业的未来方向）持续处于研发过程中，AI 算力（PCB、光模块、算力租赁、云计算、 铜连接）和 AI 应用（AI 医疗、AI 教育等）上涨空间仍存。此外， 机器人、深海科技热度逐渐升温，同样值得继续关注。华西证券综合其他
