> 数据图表一起讨论下ROETTM固定资产增速视角下的部分申万二级三级行业
2025-7-1我们认为，“反内卷”经历一轮快速主题交易和估值提振后，中期股价演绎路径或更取决于 ROE 改善的路径，低成本龙头（价改善）、强需求领域（量改善）是中期受益确定性较高的两个方向。当前 25Q1 已实现 ROE 初步修复、后续供给投放压力也不大的供需过剩领域，若后续供给格局进一步优化，ROE 也有望再上台阶。在 2016 年产能利用率低于 30%的供需过剩领域中，用 25Q1 各板块 ROE（TTM）环比上季度修复幅度相对靠前 25Q1 固定资产同比增速 15%的条件筛选，结合景气预期综合评估，可优选钢铁玻纤风电链逆变器养殖等。 
