> 数据图表如何看待第三方机构净申赎数据（7 月）2025-7-0三方机构统计数据，21-25 日纯债基金净申购指数分别为-10.1、-7.8、-16.6、-29.2、-6.2，周三及周四赎回压力较大，且赎回机构主要为理财系（理财自有账户及信托、期货等通道账户），不过随着周五央行呵护资金面的意图显现，基金赎回压力明显缓解。我们可以通过理财的行为及规模变化，探究其背后的赎回诉求。7 月 21-25 日理财存续规模环比降 1252 亿元至 30.95 万亿元，规模虽有下降，但在量级上或并未触发“负反馈”机制的开关（参考 2022 年 11 月，当理财负债失衡，单周流失规模在5000-9000 亿元水平），体现在理财的机构行为上，过去一周净买入 1076 亿元，此前两周为 1005、937 亿元。调整行情中，理财并未放缓配置脚步，增配品种仍以存单为主，说明理财负债端的流动性管理压力尚且不大，赎回主要是机构层面的防御行为。华西证券综合其他
