> 数据图表一起讨论下指标 3、4 滚动 20 日移动平均序列与万得全 A 走势对比
2025-7-0A 股主要指数已连续五周上行，我们在报告市场内在动量偏强，趋势或延续（2025720）中提到，可以从微观个股的强弱状态分布来观测市场内在动量，若从微观个股层面观测的市场“隐性”动量与从宏观指数层面观测的“显性”动量走势一致，则说明指数上涨存在内在力量支撑，趋势可延续性大概率较高反之，若两者存在背离，指数上涨而内在力量疲弱，则预示后续上行乏力，指数可能面临阶段性顶部。 我们构建以下四个指标，以万得全 A 为标的，从微观角度观测市场内在动量： 指标 1：个股涨跌成交额占比差：（当日全部上涨个股成交额-当日全部下跌个股成交额）当日总成交额 指标 2：一个月新高新低成交额占比差：（创近一个月新高个股当日成交额-创近一个月新低个股当日成交额）当日总成交额 指标 3：六个月新高新低成交额占比差：（创近六个月新高个股成交额-创近六个月新低个股成交额）当日总成交额 指标 4：一年新高新低成交额占比差：（创近一年新高个股成交额-创近一年新低个股成交额）当日总成交额。 其中，前两个指标侧重刻画当日到近一个月窗口内的短期强弱势状态，后两个指标侧重刻画六个月到一年内的长期强弱状态。指标原始值波动较为剧烈，我们将指标做 20 日移动平均处理后展示，2024 年以来指标走势如下。可以看出，内在动量的强弱对市场走势存在较强的指示性，如 2024 年 10 月至 2024 年 12 月上旬，指数高位震荡过程中，市场内在动量快速下行，后续市场上行乏力，12 月中下旬出现回调2025 年 3 月中上旬指数上行，但内在动量偏弱，3 月下旬指数出现下跌。从近期指标走势来看，四个市场内在动量指标均呈上行趋势，尚未出现拐点，内在动量与指数上行的趋势基本匹配，说明指数上涨存在内在力量支撑，短期上行趋势或延续。 
