> 数据图表如何才能民士达芳纶纸毛利率
2025-7-0较高的合成壁垒和客户壁垒使得芳纶纸行业格局高度集中且较难恶化。芳纶纸质发明至今已经有 60 余年的历史，但目前全球只有 5 家企业具备实际量产能力，我们分析，一方面是因为芳纶纸较高的合成壁垒使得玩家有限。芳纶纸的合成难度在于短切纤维和芳纶浆粕的均匀混合，以及蜂窝芯材的结构设计。另一方面，高端的蜂窝芯材主要用于飞机、高铁等格局高度集中的重工业，这类行业通常对材料供应商的资质要求高而且对价格不敏感，新玩家较难通过低价策略抢占市场，因此较高的合成壁垒及客户资源壁垒使得该行业格局高度集中，二线企业也较难通过“内卷价格”策略取胜，唯有卷技术和产品质量才能逐步提升市占率。此外，国内龙头民士达近年来毛利率持续提升，也是行业格局没有恶化的一个佐证。 
