> 数据图表如何解释. 香港银行体系总结余
2025-7-1二、香港股票市场流动性仍然充裕香港金融监管局近期收紧部分流动性，对香港股票市场的影响有限。2025 年 5 月，港币兑美元汇率触及强方兑换保证，香港金融管理局通过外汇市场操作，向银行体系注入了 1,288 亿港元的流动性，推动香港银行体系总结余从 5 月 2 日的 446 亿港币大幅上升至 5 月 30 日的 1,734 亿港币，同时隔夜港元銀行同業拆息从 5 月 2 日的 4.22%大降至 5 月 30 日的 0.02%。2025 年上半年，港股市场日均成交金额为 2,402 亿港元，同比上升 118%。 2025 年上半年，香港 IPO 融资额达到 141 亿美元，同比增长695%，IPO 融资额全球排名第一。从一级、二级香港股票市场的活跃情况来看，香港资本市场流动性充裕，银行体系运转畅顺，可以保障港股市场稳定运行。我们注意到，2025 年 6 月以来，由于港币 HIBOR 利率大幅下行，港币和美元的利差明显加大导致港币兑美元汇率触及弱方兑换保证（卖出港币买入美元以获取高利息）。香港金融监管局从 6 月 26 日开始买入港币，以抑制市场过多的港币流动性。截至 7 月 23 日，香港银行体系总结余下降至约 863.5 亿港币的水平，仍远高于 5 月初 446 亿港币的水平。同时，隔夜港元銀行同業拆息反弹至 0.18%，但仍远低于 5月初 4.22%的水平. 我们认为，港币兑美元汇率触及弱方兑换保证后，香港金融监管局将会收紧部分流动性，但预计力度比较温和，叠加南向资金持续流入香港，对香港股票市场的影响有限。 
