> 数据图表谁能回答白酒行业规模增速与固定投资增速趋势基本一致 2008-2012 年“四万亿”期间基建投资与白酒增2025-7-11. 投资建议 投资建议：白酒产业近期寻底，饮料、啤酒旺季或持续验证，食品添加剂、零食、保健品龙头景气机遇。1）白酒建议增持：动销较好标的山西汾酒、贵州茅台、今世缘，及相对稳健标的：五粮液、迎驾贡酒、泸州老窖、古井贡酒，港股珍酒李渡2）食品原料及零食成长性较强，建议增持：百龙创园、盐津铺子、三只松鼠、西麦食品、有友食品、劲仔食品、洽洽食品，港股卫龙美味3）饮料龙头有望强者恒强、景气度更佳，建议增持：东鹏饮料、承德露露、安德利，港股农夫山泉、康师傅控股、统一企业中国、华润饮料、中国食品、中国旺旺4）啤酒迎旺季，建议增持：青岛啤酒、珠江啤酒、百润股份，港股华润啤酒5）调味品、乳品格局优化可期，建议增持：伊利股份、新乳业、海天味业、宝立食品、千禾味业、中炬高新、天味食品。 2. 白酒：雅江基建阶段性催化，静待旺季检验 大型基建启动，白酒板块情绪阶段性修复。上周末（7 月 19 日）雅鲁藏布江下游水电工程开工仪式在西藏林芝举行，工程主要采取截弯取直、隧洞引水的开发方式，建设 5 座梯级电站，总投资约 1.2 万亿元。历史上大型基建投入与白酒行业增长有较强的正相关关系，以 2008-2012 年“四万亿”为例，在此期间白酒行业收入和利润增速与基建投资完成额增速高度拟合。因此随着本次雅江项目的启动，除相关基建板块直接受益外，白酒板块受此影响情绪亦阶段性修复，估值有所抬升。国泰海通大消费
