> 数据图表一起讨论下6 月以来主动公募新成立回暖2025-7-66、本轮存款搬家是“农村包围城市”，散户及增量资金主导行情。我们此前年度策略再通胀牛市2025 年度投资策略便已提出，本轮牛市不同于上一轮牛市 20-21 年中增量资金借助主动管理公募基金扩张进入股市，形成一二线城市向三四线城市的蔓延，本轮增量资金入市更类似于“农村包围城市”的方式：借助自媒体平台个性化推荐算法快速直达三四线城市，从而形成老少覆盖的全民共振，居民部门的超额储蓄更多借助于 ETF与个股加速进场。所以我们自 6 月下旬便一直强调对于自媒体平台股市热度情况的关注，从数据来看自 619 伊以冲突之后热度便持续发酵。7、3400 点之上，两融公募明显放量。新高之下谁在买策略周聚焦提到自媒体股市热度持续发酵之下，两个重要数据正发生变化：1）近一个月上证指数由 3400 以下突破至当前 3600 水平，背后杠杆资金已充分放量，近 5 周净流入约 1200 亿、融资余额上行至 1.93 万亿杠杆资金成交额占 A 股成交额比例已由此前 8.6%上行至本周 10.3%，相比之下 24924 后最高点为 24930 的 10.9%2）在赚钱效应放大的背景下，主动公募新发也逐渐放量，6 月新成立 305 亿，7 月至今新成立 89 亿，对比 24 年至 255 期间月均50 亿提升显著。华创证券综合其他
