> 数据图表各位网友请教一下自由现金流资产研究框架2025-7-63、存量经济长牛的财务基石:低利率下，稳定自由现金流的复利奇迹。下半场的实物再通胀将使得这轮牛市走得更加稳健，原因在于自由现金流能够创造的复利奇迹，在中长期经济发展趋势之下，虽然信贷增速存在周期低位的向上回归，但也难以回到十年以前增量环境之下资本开支快速扩张带来的需求水平。经济运行模式变化之下，股市定价的长期逻辑也将在投融资结构变化中由关注前端扩张、转向后端企业审慎经营管理之下的现金流累积。如我们 2411 的报告另一种选择：十年前的孙正义和 GIC策略周聚焦所述，正如茅台与英伟达的估值范式，即便在利润 0 增长的困境下，此类资产依然维持了充沛的自由现金流创造（进一步来自可控资本开支、成本费用管控、高效运营资本），若实物再通胀强势回归，自由现金流的成长属性同样值得期待。华创证券综合其他
