> 数据图表如何了解资产视角-固收市场2025-7-1资产视角-固收市场 久期风险本周国债利差环境有所改善，但当前收益率曲线形态较为平坦，10年-2年期利差0.3%，较上周基本持平，位于滚动3年历史24%分位，10年-6个月期利差0.39%，较上周基本持平，位于滚动3年历史22%分位，30年-10年期利差0.25%，位于滚动3年历史44%分位，长期债券的投资价值受到削弱，期限溢价较低。建议根据曲线形态特征灵活调整久期和期限配置，寻找风险收益比较高的投资机会，在总体利差环境中性的情况下，个券选择的重要性上升。 信用风险本周5年期AAA中短期票据与国开债当前信用利差处于历史较低水平(0.3%)，相比上周基本持平，处于滚动3年历史14%分位，市场信用环境宽松，反映了投资者对信用债的偏好较高，信用风险溢价处于低位。从风险角度看，当前为极低风险环境，在当前环境下保持确定性，关注6个月至1年期限的AAA级债券。图：国债各期限利差（%）图：3A中短票据与国开债利差（5Y，%）及滚动20天波动率10Y_2Y_Spread_Value10Y_6M_Spread_Value30Y_10Y_Spread_Valuecredit_spreadcs_vol20（右轴）期日31-80-310241-20-410270-80-410230-20-510213-70-510272-10-610262-70-610202-10-710212-70-710251-10-810261-70-810201-10-910211-70-910260-10-020280-70-020213-21-020220-70-120282-21-120203-60-220232-21-220272-60-320202-21-320242-60-420281-21-420202-60-52021.210.80.60.40.202.521.510.50-0.5-1-1.5期日02-11-410212-40-510241-90-510261-20-610211-70-610270-21-610290-50-710282-90-710220-30-810272-70-810242-21-810282-50-910242-01-910232-30-020281-80-020241-10-120271-60-120251-11-120241-40-220270-90-220201-20-320201-70-320250-21-320290-50-420280-01-420260-30-5202资料来源：Wind，国元证券研究所请务必阅读正文之后的免责条款部分资料来源：Wind，国元证券研究所0.180.160.140.120.10.080.060.040.02019国元证券金融地产
